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起首：北京商报
净值资格“过山车”行情后，国内唯独的白银主题基金蹙迫调遣估值。最新数据显现，仅2月2日今日，国投瑞银白银期货（LOF）A/C份额均跌31.5%，远超LOF（上市型通达式基金）和国内白银期货合约的单日跌停幅度。对此，基金贬责东说念主于当日晚间告示，参考外洋主要市集的价钱变动幅度，对基金钞票进行合理重估。
大跌之际，不仅有基民吐槽“一天跌掉一个月的收益”，还有投资者质疑基金贬责东说念主调遣估值技艺存在滞后性。国投瑞银基金在接纳采访时坦言，交往技艺结束前基金的现实价值自己即是一个“未知数”，也可能出现无需调遣估值的情况。如若提前公告，可能被误读，以至激励市集焦灼，出现挤兑。
暴跌后调遣估值
2月2日，国投瑞银白银期货（LOF）A/C份额跌幅均达31.5%，创公募基金单日跌幅记载，况兼该幅度已冲破LOF场内10%的涨跌停戒指，以及国内白银期货合约单日最多17%的跌停幅度。
暴跌后，基金贬责东说念主也蹙迫经受要领。2月2日晚10时，国投瑞银基金公告称，鉴于近期白银外洋主要市集价钱出现显耀波动，与上期所白银期货互异较大，为保护基金合手有东说念主利益，确保基金净值大要着实、公允地响应底层钞票情状，决定参考白银期货外洋主要市集的价钱变动幅度，对基金钞票进行合理重估。
自2月2日起，国投瑞银基金对旗下白银期货（LOF）合手有的白银期货合约AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612，参考估值日北京技艺下昼3点的白银期货外洋主要市集价钱相对前一交夙昔北京技艺下昼3点的波动幅度进行估值调遣。
对于上述调遣，国投瑞银基金补充默示，国内期货市集设有涨跌停板轨制。以上期所某白银期货合约为例，面前的涨跌停幅度为±17%。这意味着，即便外洋市集价钱出现更大波动，国内合约价钱在单个交夙昔内最多只可响应17%的变动。
多家期货公司的盘考标明，上期所白银期货与白银期货外洋主要市集价钱的涨跌幅联系性极高。在无涨跌停板的情况下，两者的涨跌幅应相等。在近期的顶点行情中，白银期货外洋主要市集价钱单日波动远超上期所白银期货价钱的涨跌停比例戒指。此时，若仍沿用当日上期所白银期货结算价进行估值，可能导致基金净值无法充分、实时地响应底层钞票的着实公允价值。
例如看，假定外洋银价下落30%，但受制于17%的跌停戒指，上期所白银期货仅下落17%，若基金赓续按下落17%的价钱估值，其净值将“高估”现实钞票价值，变成所谓的“估值滞后”。这种偏差意味着，基金账面的净值已不行准确代表其所合手钞票的真不二价值。
国投瑞银基金默示，基金契约中明确约定：“如有可信根据标明按上述设施进行估值不行客不雅响应其公允价值的，基金贬责东说念主可根据具体情况与基金托管东说念主约定后，按最能响应公允价值的价钱估值。”基于近期外洋市集价钱及流动性等身分，经与基金托管东说念主充分协商，公司认定面前情形已欢乐上述条目的适用条件。自上述合约交往体现了活跃市集交往特征后，收复按结算价估值设施进行估值。这次估值设施的调遣，不转换基金的投资主张、投资界限、风险收益特征，仅为确保净值大要着实、公允地体现钞票价值。
公司恢复投资者质疑
在国投瑞银白银期货（LOF）净值更新后，多个对于“白银”的词条冲上热搜。有基民吐槽“一天掉没个把月的收益”“把我钱皆跌没了”“买一千亏六百，发家的时候没思起我，风险要人人承担”。
有投资者称，基金贬责东说念主调遣国投瑞银白银期货（LOF）估值的技艺太晚，使基民碰到耗损。还有投资者质疑说念，“涨的时候按照上期所结算净值，下落就我方估值？”“基金贬责严重违章，集结投资上海盘的白银，晚上10点后瞬息发公告转换法则，按纽约盘谋划”。更有投资者直言，为何基金贬责东说念主不在周日（2月1日）公告调遣基金估值，而是周一（2月2日）大跌后才公告。
针对投资者建议的质疑，国投瑞银基金回复北京商报记者默示，当日上期所白银期货价钱暴跌，流动性差，基金无法泛泛卖出联系合约，且基金贬责东说念主也无法预测上期所白银期货价钱的盘中实时进展，联系合约存在跌停板掀开的可能性，若其收复流动性，基金大要泛泛交往，则可能不需要调遣估值。
“上期所白银期货与外洋主要市集白银期货价钱涨跌幅高度联系，咱们决定依此调遣基金估值。但这一价钱频繁要到北京技艺下昼3点之后才气最终信赖。在此之前，咱们无法获取准确、公允的钞票订价。世俗来讲，基金的净值是基于逐日收盘后的钞票价钱谋划得出的。这意味着，在交往技艺结束前，基金的现实价值自己即是一个‘未知数’。如若提前公告，咱们操心被解读为有意领导投资者不要赎回，进而测度基金钞票流动性出现严重问题，激励市集焦灼，出现挤兑。”国投瑞银基金补充说念。
中国（香港）金融繁衍品投资盘考院院长王红英分析说念，国投瑞银白银期货（LOF）是挂钩上海期货交往所的期货合约，但家具自己就存在着结构性舛误。例如，外洋白银价钱单日跌26%之际，上海期货交往所涨停板戒指惟有±17%，因此并不行总共响应该基金净值自己的内在估值。基金贬责东说念主根据基金契约，选择以外洋市集化白银的收盘价钱进行估值调遣无可厚非，投资者所争议的是基金贬责东说念主公布估值调遣的技艺。但按照法则，在国内交往所收盘后进行估值调遣是相对正当合规的作念法，在盘中告示调遣则更容易引起基金净值的订价衰退。
应保合手警惕幸免盲目抄底
追念近期，外洋白银价钱资格了“过山车”行情。伦敦银当今1月29日创下121.647好意思元/盎司的历史高点，随后快速回落，1月30日单日下落26.42%，2月2日单日再度下落7.11%，并一度跌破80好意思元关隘。最新数据显现，伦敦银现已出现回涨，收尾2月3日14时30分，涨7.08%，价钱在84好意思元隔邻。
金鹰基金觉得，贵金属的暴跌中枢原因或在于前期避险钞票在投契资金激动下出现昭着“避险钞票风险化”趋势，金银波动率合手续抬升后，市集举座脆弱性显耀增多。高波动下，任何角落扰动皆可能触发“多杀多”与被迫去杠杆。这次调遣的幅度结构自己也印证了这少量：白银跌幅显耀大于黄金，铜、原油相反抗跌，体现的是高波动品种的杠杆蚁合出清，而非宏不雅叙事发生了逆转。贵金属板块的快速下挫对市集变成了昭着的外溢冲击。尤其是联系繁衍品的存在，价钱剧烈波动容易激励连锁止损与保证金追加，资金需求在短技艺内蚁合开释，挤占其他市集的可用流动性，导致成交恶果下降、波动放大。
不外，从长久来看，有不雅点觉得白银价钱仍会高涨。2月2日，中信证券发布金属行业2026年投资战略。其中提到，贵金属将受益于货币属性和避险脸色共振延续强势，现货的很是蒙眬和交往热度或带来白银较强的价钱弹性，瞻望银价2026年有望涨至120好意思元/盎司。
“国投瑞银白银期货（LOF）算作境内市集唯独一只白银主题基金，自己存在钞票价钱波动对净值带来的风险。同期，溢价率过高也会使市集产生套利行径。因此，对于证券市集这一交往状貌的校阅，已是眉睫之内。对于投资者而言，也需要认清这款家具与普通基金不同，是挂钩期货的高风险基金。”王红英说说念。
中国企业老本定约中国区首席经济学家柏文喜也提到，高波动繁衍品基金并非普通答理器具，在享受暴涨收益的同期，必须承担顶点行情下的流动性风险和估值调遣风险。面前白银期货LOF场内高溢价状态仍将合手续开释风险，投资者应保合手警惕，幸免盲目抄底。
此外，1月30日，深交所发布的监管动态显现，近期“国投白银LOF”等基金家具存在溢价过高情形，基金公司屡次发布溢价风险指示及停牌公告，但联系基金家具溢价率仍赓续上升，部分投资者在交往经过中存在影响基金泛泛交往步骤的特殊交往行径，深交所依规对子系投资者经受了暂停交往等自律监管要领。
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